التوقعات الاقتصادية لبنك أمريكا لعام 2023

• نشر فريق من الاستراتيجيين من BofA Global Research تقريرًا يتضمن توقعات الاقتصاد والسوق للعام المقبل.
• يرى الخبراء أنه بحلول منتصف عام 2023 ، يتم استدعاء الأسواق “لتنشيط المخاطر”.
• من المتوقع أن يضرب الركود المخيف أخيرًا الولايات المتحدة ومنطقة اليورو والمملكة المتحدة.
• في النصف الأول من العام ، يجب أن توفر سندات الخزانة فرصًا أفضل ، بينما ستكون الأسهم هي الخيار الأفضل في النصف الثاني.

سيُذكر عام 2022 باعتباره أحد أسوأ أعوام هذا القرن بالنسبة لأسواق الأسهم والاقتصاد العالمي. أدت الصدمة الناجمة عن ارتفاع التضخم بعد الوباء والتعديلات الصارمة في أسعار الفائدة إلى خلق الظروف اللازمة للاقتصادات لدخول الركود في عام 2023.

مع هذا السيناريو الاقتصادي ، نشر الاقتصاديون والاستراتيجيون في BofA Global Research توقعاتهم لعام 2023. يعتقد الخبراء أن العام المقبل يوفر فرصتين متميزتين للاستثمار في الفصلين الأول والثاني.

من المتوقع أن تدخل الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة مرحلة الركود العام المقبل. وفي الوقت نفسه ، ينبغي أن تستمر بقية الاقتصادات في التباطؤ ، باستثناء الصين ، التي يمكن أن تستمر في التعزيز.

من المؤكد أن الركود سيؤدي إلى انخفاض في أرباح الشركات وانخفاض في الناتج المحلي الإجمالي للبلدان خلال النصف الأول من العام. ولكن ، في الوقت نفسه ، قد تقدم إعادة فتح الصين بعض الراحة لبعض الأصول.

وفقًا لمدير الأبحاث العالمية في بنك أوف أميركا ، كانديس براوننج ، “شهد العام الماضي تقلبًا كبيرًا في السوق بسبب ارتفاع التضخم والمخاطر الجيوسياسية وصعود البنوك المركزية بمعدل لم نشهده منذ عقود”.

وأضاف أنه “في عام 2023 ، يجب أن ينخفض ​​التضخم ، لكن البنوك المركزية ستستغرق وقتًا لإعلان النصر. سيستمر العام المقبل في تقديم أوجه عدم اليقين في الأسواق ، ولكن أيضًا الفرص للمستثمرين الراغبين في التحلي بالصبر واختيار مواقعهم بعناية “.

وفقًا لاستراتيجيي BofA ، فإن وحدات الماكرو الرئيسية للأسواق والاقتصاد في العام المقبل هي كما يلي:

1. تقوم الأسواق بتنشيط الرغبة في المخاطرة في منتصف عام 2023

من المتوقع أن يبلغ التضخم والدولار الأمريكي والسياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ذروته في النصف الأول من العام. وبالتالي ، يجب أن تكون الأسواق أكثر تحملاً للمخاطر في النصف الثاني من عام 2023.

عادةً ما ينخفض ​​مؤشر S&P 500 بشدة قبل ستة أشهر من نهاية فترة الركود. وهذا يعني أن سندات الخزانة قد تكون أكثر جاذبية في النصف الأول من عام 2023 وستتحسن توقعات الأسهم في النصف الثاني من العام.

يتوقع خبراء بنك أوف أميركا أن ينهي مؤشر ستاندرد آند بورز العام عند 4000 نقطة وأن يصل إجمالي أرباح المؤشر للسهم إلى 200 دولار لهذا العام.

2. الركود شبه حتمي في الولايات المتحدة وأوروبا والمملكة المتحدة

من المتوقع أن يضرب الركود المعتدل الولايات المتحدة خلال النصف الأول من العام المقبل ، على الرغم من أنه قد يبدأ في وقت لاحق. من المرجح أيضًا أن تقع منطقة اليورو في حالة ركود هذا الشتاء ثم تبدأ في التعافي حيث يميل ضغط الدخل الحقيقي والطلب إلى التقلص.

3. ارتفاع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة ولكن مع الميل للانخفاض بنهاية عام 2023

توقع خبير آخر أنه سيكون هناك انعكاس لمنحنى العائد وسيقل تقلب أسعار الفائدة. في هذا السيناريو ، يجب أن تنهي سندات الخزانة لأجل سنتين و 10 سنوات العام عند 3.25٪. من المتوقع أن تستفيد القطاعات الاقتصادية التي تأثرت بزيادة المعدل في عام 2022 في عام 2023.

4. استمرار إعادة فتح الاقتصاد الصيني مع بعض السلبيات خلال عام 2023

يجب أن يستمر التطبيع التدريجي للنشاط الاقتصادي في الصين في النصف الأول من العام. لذلك ، من المتوقع إزالة معظم القيود التي فرضها النظام الصيني في النصف الثاني من عام 2023.

5. يجب على الأسواق الناشئة تحسين عائداتها

بعد بداية متقلبة لهذا العام ، يجب أن تتجه التوقعات للأسواق الناشئة إلى التحسن بعد ذروة التضخم وأسعار الفائدة في كل من الولايات المتحدة وأوروبا.

يجب أن تساعد إعادة فتح الصين وتوسعها الاقتصادي في تعزيز تجارة الأسواق الناشئة. من المتوقع أيضًا أن تحسن الأسهم الصينية توقعاتها حيث يتم عكس الإجراءات الصارمة في ظل عدم وجود COVID وسياسة الملكية.

6. التعزيز للمعادن مع زيادة سعر النحاس

كان عام 2022 عامًا سيئًا بشكل خاص لصناعة المعادن الصناعية. بحلول عام 2023 ، من المتوقع أن تضخ محركات السوق الدورية والعلمانية دفعة قوية في أسعار المعادن.

يتوقع الاستراتيجيون ارتفاع النحاس بنحو 20٪. على الرغم من أن الركود في الاقتصادات الرئيسية في العالم هو عامل سلبي ، فإن إعادة فتح الصين توفر حافزًا لهذه التوقعات حتى تتحقق.

مع ارتفاع سعر الدولار الأمريكي إلى ذروته وزيادة الاستثمار في مصادر الطاقة المتجددة لمواجهة ابتزاز روسيا ضد الغرب ، يجب تعويض أي آثار سلبية للركود على النحاس.

7. ارتفاع أسعار النفط الخام لفترة أطول

ومن شأن العقوبات الروسية وانخفاض مخزونات النفط بعد الشتاء وتنامي النشاط الصناعي في الصين وقرار أوبك خفض إنتاج الخام إذا ضعف الطلب أن يبقي أسعار النفط مرتفعة.

خلال عام 2023 ، تشير التقديرات إلى أن متوسط ​​سعر خام برنت المرجعي لأوروبا سيكون حوالي 100 دولار للبرميل. بينما قد يصل سعر النفط الخام خلال النصف الثاني من العام إلى 110 دولار أمريكي / نقطة أساس.

8. ستظل النفقات الرأسمالية الخاصة بإعادة التوطين مرتفعة على الرغم من الركود

مع استمرار قوة سوق العمل ، يجب أن تظل المعايير البيئية للاستثمار في ESG ، والفصل الاقتصادي بين الولايات المتحدة والصين ، وإزالة العولمة / النقل إلى الخارج قوية في مجالات معينة من النفقات الرأسمالية ، على الرغم من الركود العالمي الذي يلوح في الأفق.

9. انخفاض ضغط السعر على مستوى المستهلك قليلاً

في الولايات المتحدة ، يميل ضغط التضخم على أسعار المستهلك إلى الانحسار. ومع ذلك ، سيكون المستهلكون أيضًا أقل رغبة في الإنفاق بسبب انخفاض الدخل وتدهور أسواق العمل.

من المتوقع أن تتراجع العمالة في العام المقبل ومن المتوقع أن يصل معدل البطالة في الولايات المتحدة إلى ذروته عند 5.5٪ خلال الربع الأول من عام 2024. وهذا سيجعل بالتأكيد من الصعب على المستهلكين الإنفاق.

10. ينتهي رفع أسعار الفائدة الفيدرالية وتحسن الائتمان

مع اقتراب رفع أسعار الفائدة من نهايته وإدارة الميزانية العمومية للشركة أكثر تحفظًا ، من المتوقع أن يعود الائتمان إلى مكان أفضل. مع توقعات النمو الأضعف وارتفاع أسعار الفائدة ، تميل الشركات إلى تغيير أولوياتها.

سوف تتراجع عمليات إعادة شراء الأسهم والإنفاق الرأسمالي إلى الحد من ديون الشركات. ومن المتوقع أن يبلغ إجمالي عوائد الشركات حوالي 9٪ على الائتمان بدرجة استثمارية العام المقبل.

من ناحية أخرى ، من المتوقع أن يبلغ الحد الأقصى لمعدل التخلف عن السداد 5٪ ، والذي سيكون أقل بكثير مما تم تسجيله في فترات الركود السابقة.