السياسة النقدية: ما يمكن توقعه من بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي هذا الأسبوع

نظرًا لتعريف العائد على أنه فائدة فيما يتعلق بالسعر ، فإن العوائد الأعلى تعني تلقائيًا أسعارًا أقل لجميع الأوراق المالية التي لا تزال في السوق في الظروف القديمة. وفي حالة الأسهم ، تنخفض الأسعار لأن السندات أصبحت أكثر جاذبية من الناحية النسبية.

تعافت الأسهم على وجه الخصوص بشكل جيد منذ السقوط ، متوقعين نهاية رفع أسعار الفائدة. السوق الآن في حالة توازن غير مستقر: أي أمل في وضع حد لارتفاع أسعار الفائدة يقوي الأسعار ، في حين أن أي مؤشر على زيادات أخرى يضعها تحت الضغط.

يشير التحالف إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يمضي قدمًا في محاربة ارتفاع الأسعار. بعد كل شيء ، انخفض التضخم إلى حوالي ثلاثة بالمائة في يونيو ، مقارنة بأربعة بالمائة في مايو. رفع سعر الفائدة الآخر في الخريف “لا يمكن استبعاده” ، لكن أليانز يفترض في النهاية أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سيتخذ خطوته الأخيرة هذا الأسبوع ، لكنه يحافظ بعد ذلك على أسعار الفائدة المرتفعة لفترة من الوقت.

يقولون إن البنك المركزي الأوروبي يتعرض لضغوط أكبر بكثير. لأنه في الآونة الأخيرة ، ارتفع ما يسمى بالتضخم الأساسي في منطقة اليورو ، والذي يستبعد التقلب الشديد في أسعار الطاقة والغذاء ، بشكل طفيف إلى 5.5 في المائة.

في ظل هذه الخلفية ، لا تستطيع رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد تقديم تنازلات. لذلك تتوقع Allianz خطوة أخرى في سعر الفائدة على الأقل في سبتمبر ، بل إنها تعتبر أن الزيادات الأخرى ممكنة. وحذرت من أن المستثمرين ربما قللوا من شأن المزيد من التضييق النقدي من قبل البنك المركزي الأوروبي.

خبير: السياسة النقدية ليست سببا لانخفاض التضخم

غالبًا ما تعمل السياسة النقدية بسرعة في الأسواق ، ولكن مع تأخر يصل إلى عام في الاقتصاد الحقيقي. في الواقع ، يعتقد أليانز أن حوالي نصف الانخفاض في التضخم في الولايات المتحدة ليس له علاقة على الإطلاق بالاحتياطي الفيدرالي. يعود النصف الآخر بشكل رئيسي إلى حقيقة أنه تم القضاء على اختناقات العرض.

حتى أن روبن بروكس ، كبير الاقتصاديين في المنظمة المصرفية الكبرى IIF بواشنطن ، يحذر من أن تراجع التضخم يرجع بشكل طفيف فقط إلى تشديد السياسة النقدية ، التي لا تزال آثارها معلقة إلى حد كبير. لذلك يحذر بروكس ، مثل نائب رئيس البنك المركزي الأوروبي السابق فيتور كونستانسيو ، على سبيل المثال ، من أن السياسة النقدية مقيدة بلا داع وستؤدي إلى ركود.

لا يختلف الخبراء مع توقعاتهم لاتخاذ المزيد من الخطوات من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي. يعتقد دويتشه بنك ، على سبيل المثال ، أن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول سوف يتراجع عن رفع أسعار الفائدة. من المحتمل أن يشير إلى أنه بعد الزيادة يوم الأربعاء كل شيء يعتمد على البيانات الواردة.

>> اقرأ هنا: عام من انعكاس سعر الفائدة في ستة رسوم بيانية – حيث تكون السياسة النقدية الأكثر تشددًا ملحوظة بشكل خاص

تفترض شركة الاستثمار الأمريكية PGIM أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يأخذ استراحة بعد الأربعاء ويخفضها ببطء شديد مرة أخرى من بداية العام المقبل. وفي الوقت نفسه ، حذرت من أن باول يمكن أن يدلي بتعليقات حول استمرار التضخم وبالتالي يضع الأسعار تحت الضغط. لا يهتم البنك المركزي بأسعار الصرف المرتفعة لأن هذا على العكس من ذلك يعني أن تمويل الشركات يصبح أرخص ، مما يقوي الاقتصاد وبالتالي التضخم مرة أخرى.

في دراسة حالية ، أكدت شركة الصناديق الأمريكية T.Rowe Price أن البنك المركزي الأوروبي لن يتأثر بالبيانات الاقتصادية الضعيفة نسبيًا مؤخرًا في منطقة اليورو. يوم الإثنين ، أعطت ما يسمى بمؤشرات مديري المشتريات لمنطقة اليورو إشارات واضحة للركود. ويقولون إنه إذا لم ينخفض ​​معدل التضخم الأساسي بشكل كبير ولم ترتفع البطالة بشكل ملحوظ ، فلا يزال من الممكن توقع زيادة أخرى في أسعار الفائدة في سبتمبر.