تحذير بلاك روك للمستثمرين بشأن خفض أسعار الفائدة
- تتوقع سوق الأسهم الأمريكية أن يحافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة القياسي عند المستويات الحالية قبل البدء في خفضه في يوليو.
- تتماشى توقعات خفض أسعار الفائدة بناءً على توقع الركود وهبوط التضخم.
- لكن الاستراتيجيين في عملاق إدارة الأصول ليسوا متأكدين من صحة معنويات المستثمرين.
حذرت شركة إدارة الاستثمار الأمريكية بلاك روك من أن المستثمرين قد يرتكبون خطأ فادحًا من خلال وضع الكثير من الثقة في احتمال خفض سعر الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
من وجهة نظر شركة إدارة الأصول الضخمة وغيرها من محللي وول ستريت ، يمكن للمستثمرين أن يدفعوا ثمناً باهظاً إذا تبين أن توقعاتهم غير مؤكدة هذا العام والتزم بنك الاحتياطي الفيدرالي بزياداته المقررة.
قالت مجموعة سي إم إي إن تحركات سوق الأسهم هذا الأسبوع تشير إلى أن البنك المركزي الأمريكي سيبقي أسعار الفائدة عند المستويات الحالية قبل البدء في تخفيف وتيرة الزيادات من يوليو.
من المتوقع أن تصل التخفيضات إلى نقطة مئوية واحدة بحلول نهاية العام ، وفقًا لما يظهره مؤشر FedWatch الخاص بالشركة. في بياناتهم ، أشار صانعو السياسة في الاحتياطي الفيدرالي إلى أن المزيد من الزيادات قادمة.
في الأسبوع الماضي أثناء عرض توقعات “النقطة” غير الرسمية ، أشار المسؤولون إلى أنه من المحتمل أن تكون هناك زيادة أخرى بمقدار ربع نقطة مئوية. ثم لن يكون هناك المزيد من التخفيضات هذا العام.
“لا نرى تخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام”
مع هذه السياسة ، يتوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي تهدئة الاقتصاد مما قد يترجم إلى أ الركود المتوقع لخفض معدلات التضخم المرتفعة المسجلة منذ عام 2022. إذا انخفض التضخم ، كما يفترض بنك الاحتياطي الفيدرالي ، فسيبدأ خفض أسعار الفائدة مرة أخرى. لكن استراتيجيي وول ستريت ليسوا على يقين من ذلك.
“لا نرى تخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام ، هذا هو كتاب اللعب القديم عندما تسارع البنوك المركزية لإنقاذ الاقتصاد عندما يضرب الركود” ، هذا ما قاله محللو بلاك روك في مذكرة أسبوعية لعملائهم وفقًا لشبكة سي إن بي سي.
وأضافوا: “إنهم يتسببون الآن في الركود لمكافحة التضخم اللزج وهذا يجعل خفض أسعار الفائدة أمرًا غير مرجح ، من وجهة نظرنا”.
إذا لم تسر الأمور كما يتوقع المستثمرون ، سيكون لهذه السياسة تأثير سلبي للغاية على الأسواق. تدير BlackRock وحدها حوالي 10 مليارات دولار من عملائها. وتقول الشركة إنها تقوم بتخفيض ثقل الأسهم في الأسواق المتقدمة مثل الولايات المتحدة.
لكنه يوصي المستثمرين بالتركيز على الاستثمارات المتعلقة بالدخل الثابت المرتبط بالتضخم. كما يرى أيضًا أن سندات الخزانة قصيرة الأجل كخيار مناسب لهذه الأوقات.
مرونة الإجراءات
تعتقد شركة بلاك روك أن المرونة التي نلاحظها في سلوك الأسهم ترجع إلى حد كبير إلى حقيقة أن المستثمرين ما زالوا يأملون في أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتخفيف سياساته.
تم دفع سعر الفائدة القياسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي إلى 4.75 نقطة مئوية بعد سلسلة من الارتفاعات الحادة التي بدأت العام الماضي.
وكتبت شركة بلاك روك في مذكرتها: “نعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يمكنه تحقيق تخفيضات أسعار الفائدة في السوق إلا إذا حدثت أزمة ائتمان أكثر حدة وتسبب في ركود أعمق مما نتوقع”.
يتباطأ الاقتصاد لكن التضخم لا يزال مرتفعا
وفقًا لآخر توقعات زيادات أسعار الفائدة التي نشرها بنك الاحتياطي الفيدرالي ، من الممكن أن يدخل الاقتصاد الأمريكي في نطاق ركود معتدل بحلول نهاية عام 2023 ، مدفوعة بالأزمة المصرفية.
تضع توقعات النمو للاقتصاد الناتج المحلي الإجمالي لهذا العام عند 0.4٪. يشير مؤشر اتلانتا الفيدرالي إلى أن الزيادة في الربع الأول لا تزال عند 3.2٪. لذا ، لكي يكون هناك نمو بنسبة 0.4٪ في مرحلة ما ، يجب أن يتراجع الناتج المحلي الإجمالي قليلاً.
من ناحية أخرى ، تشير التقديرات إلى أن معدل البطالة خلال عام 2023 سيصل إلى 4.5٪. تبلغ حاليًا 3.6٪. من أجل الوصول إلى رقم البطالة المتوقع في نهاية العام ، هناك حاجة إلى فقدان حوالي 571 ألف وظيفة في الأشهر المقبلة.
ومع ذلك ، فإن احتمال استمرار بنك الاحتياطي الفيدرالي في معركته ضد التضخم أمر مفروغ منه. يقول أندرو هولينهورست ، الاقتصادي في سيتي جروب ، خاصة إذا ظلت حركة السعر مرتفعة.
من المرجح أن تظل مخاوف الاستقرار المالي مرتفعة إلى حد ما على الأقل لأشهر قادمة. وأوضح هولينهورست أن هذا يعني سعرًا أكثر حذرًا لبنك الاحتياطي الفيدرالي والأسواق مع احتمال أكبر لنتائج سياسية أكثر تشاؤمًا.
وأضاف أنه “في حالة عدم تحقق مخاطر القطاع المالي ، فإن التركيز سيعود تدريجياً إلى التضخم”.
يعتقد بنك أوف أميركا أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفف من سياسته
من جانبهم ، يعتقد محللو بنك أوف أمريكا ، بالإضافة إلى ملاحظة مفارقة بين المستثمرين ، أن الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفف سياسته لتجنب المزيد من التباطؤ الاقتصادي.
يراهن استراتيجيو بنك أوف أميركا على أن سعر السهم سيستمر في الارتفاع. وأشار إلى أن “مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية تبدو وكأنها تتخطى نوع الصدمة أو التباطؤ الاقتصادي الذي قد يتسبب في قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة ، ومع ذلك يتم التداول بناءً على توقعات انخفاض عامل الخصم (في النهاية)”.
“هذا على الرغم من حقيقتين مهمتين: (1) الركود سلبي للأسهم عبر التاريخ ولا يتم خصمه مسبقًا ، و (2) توقعات ونقاط اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لا تعني تخفيضات في أسعار الفائدة حتى لو كان لدينا ركود طفيف هذا العام” ، توقعوا.
كما ينصح بنك أوف أمريكا عملائه بالمراهنة على الأسهم الأمريكية. مثل BlackRock ، يعتقدون أن المستثمرين يجب أن يركزوا على استراتيجيات الاستثمار التي تدفع عندما ينهار السوق.
