لماذا يجب علينا فقط ترك صناعة العملات المشفرة تحترق
لطالما كان إفلاس شركة تجارة الطاقة Enron في عام 2001 مثالاً على الخداع المالي المذهل وسوء الإدارة المذهل. لذلك عندما يقول الرجل الذي تم إرساله لتنظيف هذه الفوضى إنه الآن متورط في فوضى أكبر في الشركة ، فإن الأمر يستحق أن نلاحظه.
جون راي الثالث هو خبير الإعسار الذي ربما افترض أنه صعد إلى قمة إيفرست المهنية قبل 20 عامًا. لكنه الآن يبحث في كل جدول بيانات في بورصة العملات المشفرة FTX في محاولة لمعرفة أين ارتفعت قيمة ما يصل إلى 8 مليارات دولار (11.9 مليار دولار) واختفت. عندما يقول إنه لم ير شيئًا مثله من قبل ، يمكنك أن تكون متأكدًا تمامًا من أنه سيء.
سقوط Sam Bankman-Fried ، الذي كان قادرًا على الجمع بين الشباب ، والذكاء ، والخبرة الغامضة ، وفعل الخير ، والقذارة في المزيج الصحيح تمامًا لإقناع المشاهير والسياسيين المسنين بأنه كان الشيء الكبير التالي بينما يبدو أنه استخدم FTX كـ لعبته الشخصية ، يمكن أن تصبح حكاية أخلاقية في حياتنا.
ولكن وسط الثروات المبهرة ، تكمن القصور الباهامية ومقايضة الشركاء والإيثار الفعال في لغز مركزي معرض لخطر الاستغناء عنه: لماذا توجد حتى تبادل العملات المشفرة؟
تتمثل إحدى الفوائد الرئيسية المفترضة للعملات المشفرة في أنها توفر أدوات مالية لأولئك الذين لا يثقون في البنوك أو الحكومات التي تنظمها. قد يبدو مثل هذا الموقف وكأنه حكر على السواعد ، ولكن هناك ، من باب الإنصاف ، أسباب مشروعة للقلق من كفاءة المقرضين ، وخاصة في بعض أنحاء العالم ، دوافع المشرفين عليهم.
التمويل اللامركزي ، أو DeFi ، يفعل ما يقوله على القصدير ويقضي على الوسطاء. على سبيل المثال ، إذا كنت تمتلك Bitcoin ، فسيكون لديك عنوان Bitcoin عام مقترن بمفتاح خاص يمكنك استخدامه لإجراء المدفوعات واستلامها. وهو أمر رائع حتى النقطة التي تنسى فيها المفتاح وتضيع عملة البيتكوين الخاصة بك إلى الأبد. يحدث ذلك. كثيراً.
تبادل العملات المشفرة ، كما قد تتخيل ، يسمح للناس بتداول العملات المشفرة. لكنهم أيضًا يجعلون من السهل الاحتفاظ بهم أيضًا. يمكنك فتح حساب مع الصرف. من الناحية الفنية ، أنت لا تملك Bitcoin أو Ether أو Dogecoin أو أي شيء آخر. أنت تمتلك مطالبة في الصرف بالمبلغ الذي يحتفظون به نيابة عنك.
هذا أكثر ملاءمة ولكنه أيضًا بالضبط كيف يعمل إيداع النقود القديمة المملة في مقرض قديم ممل. إذا كان لديك إيداع في أحد البنوك ، فهذا يعني أن البنك مدين لك بأموال ؛ إذا كان لديك إيداع في بورصة العملات المشفرة ، فهذا يعني أن بورصة العملات المشفرة تدين لك بالمال. لمن تفضل إقراض أموالك: رجل يدعى Bankman-Fried لا يبدو أنه يعرف كيف يمشط شعره أو NatWest؟
تسمح لك البورصات أيضًا بالتداول مباشرة في البورصة ، مما يجعلها إلى حد ما مثل الوسطاء. حتى أن البعض يقدم نفوذًا. وكما نعلم الآن ، كان لدى FTX ما يشبه العلاقة الحميمة غير المريحة مع ذراعها التجاري Alameda Research – وهو عبارة عن مجموعة مع أصداء مكاتب تداول الملكية القديمة في البنوك الاستثمارية الكبرى.
مع نمو DeFi وارتفعت قيمة العملات المشفرة ، اجتذبت المزيد من المضاربين الذين كانوا أقل اهتمامًا بالأسس الفلسفية للتكنولوجيا من اهتمامهم بجني الأموال. كانت النتيجة تركيزًا أقل على “De” وأكثر على “Fi” والنظام الذي نما ليشبه ذلك الذي سعت إلى عدم التوسط.
يبدو الآن أننا نرى الصرح كله ينهار تحت وطأة تناقضاته الخاصة. لذا ، إذا بدأ DeFi في الظهور مثل التمويل التقليدي ورائحته مثل التمويل التقليدي ، فهل يجب تنظيمه مثل التمويل التقليدي؟
نعم ، بحسب السير جون كونليف. جادل نائب محافظ بنك إنجلترا ، في خطاب ألقاه يوم الإثنين ، بأن بورصات العملات الرقمية يجب أن تخضع لرقابة أكثر صرامة قبل أن تصبح خطرًا على النظام المالي. وأشار على وجه التحديد إلى حقيقة أن أمثال FTX تجمع الخدمات التي يجب على المؤسسات المالية التقليدية الاحتفاظ بها منفصلة.
أصدر مايكل بار ، نائب رئيس الرقابة في مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ، وجاري جينسلر ، رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات ، ضجيجًا مشابهًا للغاية على الجانب الآخر من المحيط الأطلسي في الأيام الأخيرة. انهيار FTX هو نوع من الأحداث التي تؤدي إلى المطالبة بشيء ما: زيادة التنظيم شيء ، يجب القيام به. من الأفضل مقاومة مثل هذه الإكراهات. من المفيد أن تضع في اعتبارك أن الآلاف من مستثمري التجزئة قد فقدوا في بعض الحالات مبالغ ضخمة من المال. من الممكن أن تكون هناك حاجة إلى تعديلات صغيرة لضمان حماية أفضل للمستهلكين. ومع ذلك ، فإن الانفجار الداخلي لـ FTX يمثل أفضل تحذير ممكن من أن هذه الأصول ليست مناسبة “للأرامل والأيتام”.
القضية الرئيسية هنا هي ما إذا كانت الاختناقات في مجال العملات المشفرة تشكل خطرًا منهجيًا يهدد الاستقرار المالي على نطاق أوسع. عبرت الأصابع ، لكن العلامات جيدة حتى الآن. تبخرت واحدة من أكبر بورصات العملات المشفرة في العالم ، لجميع المقاصد والأغراض ، على الفور. تعاني بعض شركات التشفير الأخرى من التداعيات. تعرضت قيمة معظم العملات المشفرة لضربة قوية. لكن يبدو أنه تم احتواء العدوى.
إذا كان الاحتيال قد تم ، كما يبدو ممكنًا ، فيمكن مقاضاة الأوغاد بموجب القوانين الحالية. ما هو أكثر من ذلك ، هناك خطر من أن تشديد التنظيم قد يضفي شرعية ، في ظاهرها ، ليس لها ما يبررها. أفضل بكثير ، على حد قول أساتذة كلية إدارة الأعمال ستيفن سيكيتي وكيم شوينهولتز: “فقط دع العملات المشفرة تحترق.”
لطالما كان المبشرون بالعملات المشفرة على دراية بما يسميه فيتاليك بوتيرين ، أحد مؤسسي Ethereum ، “ثلاثية blockchain”. تهدف العملات المشفرة إلى أن تكون لامركزية وقابلة للتطوير وآمنة. المشكلة هي أنه لا يمكنك الحصول إلا على اثنتين من هذه السمات في وقت واحد.
الوضع مع FTX ليس مشابهًا بشكل مباشر ولكن المبدأ مفيد. يبدو أن Bankman-Fried قد ركز على جزء واحد فقط من الثلاثية: المقياس. للأسف ، كانت اللامركزية والأمن مفتقدين.
تلغراف ، لندن
