ماذا لو أفلست الولايات المتحدة حقًا؟ ستنشأ فوضى مالية عالمية كاملة

عندما يكون شخص مؤثر مثله إيلون ماسك تعلن أن الولايات المتحدة ستضطر إلى سداد ديونها في مرحلة ما ، أو بالأحرى ، “بالنظر إلى النفقات الفيدرالية ، فإن السؤال هو متى سنفلس ، وليس إذا كنا سنفلس” ، فمن الواضح أن شيئًا ما كان لا يمكن تصوره حتى أمس أصبح دراماتيكيًا للغاية. لأن أمريكا (مرة أخرى) تواجه اختراق الحد الأعلى للمديونية المسموح بها (تم تعديل هذا الحد آخر مرة في عام 2021 بسبب الوباء).

من المسلم به أن معظم المحللين يقدرون أن المعيار ، مثل مائة مرة منذ اتفاقية بريتون وودز ، سوف يرتفع وأنه لن يكون هناك إفلاس فني ، على الرغم من حقيقة أن الفجوة بين الديمقراطيين والجمهوريين هذه المرة أوسع من أي وقت مضى. بعد كل شيء ، لا تزال هناك أيام كافية حتى بداية شهر يونيو لتسوية الخلافات السياسية بما يكفي لإجراء تصويت أكثر إجماعًا بـ “نعم”. لكن ماذا لو لم تتفق الأيدي؟ ماذا لو عجزت الولايات المتحدة عن سداد ديونها وأفلست؟ لأننا لا نتحدث عن بلد غير مهم على الصعيد العالمي ، ولكن عن بلد يقوم ، من خلال منتج التصدير الرئيسي – الدولار – بتصدير جميع مشاكله على مستوى العالم. مثل تأرجح ما يصل إلى ثلاثة ، وإن كانت أصغر البنوك.

نيكو ماريتشيتش، مدير صندوق InterCapital Asset Management يقول إننا جميعًا ندفع فواتيرنا ، وكذلك يجب على حكومة الولايات المتحدة. – للوفاء بالتزامات مثل أجور القطاع العام ومزايا التقاعد والفوائد على الديون الصادرة ، تصدر وزارة الخزانة الأمريكية ديونًا جديدة يشتريها المستثمرون في جميع أنحاء العالم. سوق السندات الأمريكية هو أكبر سوق في العالم. نظرًا لأن حكومة الولايات المتحدة تعاني باستمرار من عجز في الميزانية (بمعنى أنها تنفق أكثر مما تكسب) ، فإن وزارة الخزانة تصدر المزيد من الديون لتمويل هذا العجز ، ونتيجة لذلك يستمر إجمالي الدين القومي في الارتفاع.

في الولايات المتحدة ، هناك حد ديون محدد قانونيًا يشير إلى الحد الأقصى للمبلغ الذي يمكن للحكومة الأمريكية اقتراضه. حاليًا ، هذا الحد هو 31.4 تريليون دولار. تم تطبيق حد ديون الولايات المتحدة منذ عام 1917 ، وهو حد منذ الحرب العالمية الثانية تمت مراجعة ما يصل إلى 102 مرة. كانت آخر مرة في عام 2021. بالنظر إلى الوصول إلى الحد الأقصى ، تنفق وزارة الخزانة الأمريكية السيولة المتبقية لديها مع بنك الاحتياطي الفيدرالي. تشير التقديرات إلى أن السيولة المتبقية ستكون كافية للوفاء بالالتزامات حتى يونيو ، ولكن هناك قدرًا معينًا من عدم اليقين بشأن التاريخ المحدد الذي لن تتمكن فيه حكومة الولايات المتحدة من الوفاء بالالتزامات. الكونجرس الأمريكي مسئول عن تعليق أو زيادة حد الدين ، وغالبًا ما يتم استخدام مراجعة حد الدين كأداة للتفاوض بين الخيارات السياسية. إذا لم يعلق الكونجرس الأمريكي أو يزيد الحد ، فإن خطر الإفلاس يصبح حقيقة واقعة. في حالة عدم القدرة على الوفاء بالتزامات حكومة الولايات المتحدة سيعاني الاقتصاد العالمي من صدمة شديدة – يشرح Maričić ، مضيفًا أننا رأينا بالفعل شيئًا مشابهًا في مناسبتين في الماضي غير البعيد.

وبالتحديد ، في عامي 2011 و 2013 ، كانت الولايات المتحدة قريبة جدًا من تاريخ الإفلاس. على الرغم من التوصل إلى اتفاق بشأن الخيارات السياسية في الكونجرس الأمريكي ومراجعة حد الدين ، فقد خفضت وكالة التصنيف الائتماني S&P في عام 2011 التصنيف الائتماني للولايات المتحدة لأول مرة في التاريخ. كل هذا تسبب في تقلبات قوية في الأسواق المالية العالمية. شهدت الأصول المالية الأكثر خطورة مثل الأسهم وسندات الشركات والسندات الحكومية في الأسواق الناشئة انخفاضًا قويًا في الأسعار. على سبيل المثال ، في الشهر السابق للوصول إلى تاريخ الإعسار في عام 2011 ، شهد مؤشر S & P500 انخفاضًا في القيمة يصل إلى 17 بالمائة.

– وتجدر الإشارة إلى أن تعديل حد الدين أدى إلى انتعاش قوي لنفس المؤشر الذي حقق في الأشهر الـ 12 التالية نمو قيمته 28.1 في المائة. من ناحية أخرى ، ارتفعت قيمة الأصول المالية الأكثر أمانًا ، والتي نطلق عليها غالبًا الملاذات الآمنة ، مثل السندات الحكومية الأمريكية والألمانية والذهب. والسبب في ذلك هو هروب المستثمرين إلى بر الأمان. الزيادة في الحد ستحدث بالتأكيد ، والسؤال الوحيد هو في أي نقطة. إن الاقتراب من تاريخ إفلاس حكومة الولايات المتحدة يزيد من عدم اليقين ويؤثر سلبًا على قيمة الأصول المالية. يجب أن تشبه حركة الأصول المالية الحركات التي شهدناها في عام 2011 – يخلص ماريتشيتش.

هل يوجد بالغون في الغرفة؟

لكن ماذا لو ساءت الأمور؟ هناك دائمًا احتمال ضئيل ألا يوافق السياسيون على تغيير حد الدين (حسنًا ، صعب ، لأن هناك الكثير على المحك). لكن ليس من غير المجدي أن نتساءل “ماذا لو” – ما هي العواقب العالمية المترتبة على تخلف أمريكا عن السداد؟

كريستيان كوتارسكي من كلية العلوم السياسية يقول أنه ستحدث فوضى مالية عالمية كاملة.

– تشكل سندات الحكومة الأمريكية ما يقرب من 20 في المائة من سوق السندات العالمي بقيمة 133 تريليون دولار أمريكي. إنهم يفعلون حجر الزاوية في النظام المالي العالمي، لأنهم يُنظر إليهم على أنهم “أصول خالية من المخاطر” يعتمد عليها عدد من الأسواق المالية ، ويلجأ إليها المستثمرون في أوقات الأزمات ، وبالتالي فإن لهم دور الملاذ الآمن. وبالتحديد ، تمثل أسعار الفائدة على الدين العام الأمريكي نقطة مرجعية لتشكيل أسعار الفائدة للشركات والأسر والحكومات في جميع أنحاء العالم. بالإضافة إلى ذلك ، فهي تشكل عنصرًا أساسيًا لنقل السياسة النقدية التي ينفذها الاحتياطي الفيدرالي ، نظرًا لدور سندات الحكومة الأمريكية في مزادات إعادة الشراء.

إذا انهار عمود الاستقرار هذا ، فسيكون هناك قفزة حادة في أسعار الفائدة و سيدخل الاقتصاد العالمي في ركود عميق. ستنخفض قيمة الدولار بشكل كبير ، وستنخفض معه قيمة حوالي 60 في المائة من 12 تريليون دولار من احتياطيات النقد الأجنبي لجميع البنوك المركزية في العالم. في حالة انخفاض الدولار ، لن يكون هناك إعادة ترتيب طفيفة في تكوين احتياطيات النقد الأجنبي والتحول إلى استخدام العملات الأخرى في التجارة والاستثمارات الدولية ، نظرًا لعدم وجود منافسين موثوقين يمكنهم تريد الدخول إلى الأحذية التي ارتدتها الولايات المتحدة حتى الآن باعتبارها المورد الرئيسي للعملات الاحتياطية في العالم. معظم الاقتصادات الكبرى الأخرى لا تريد أن تصبح مدينًا صافًا وتتوقف عن كونها مصدرة صافية. ستصبح السوق المالية العالمية مجزأة بشكل أكبر ، جنبًا إلى جنب مع الاحتكاكات الجيوسياسية الموجودة بالفعل ، وهذا من شأنه أن يساهم أيضًا في تباطؤ الاقتصاد العالمي على المدى الطويل – كما يعتقد كوتارسكي ، مضيفًا أن الولايات المتحدة ستضعف بعد ذلك على المدى الطويل على الصعيد الاقتصادي. والمستوى السياسي ، لأنه سيفقد إمكانية الاستيراد الرخيص للمدخرات الأجنبية كأكبر مستورد لرأس المال في العالم.

إن ارتفاع تكاليف التمويل في ظروف معدل الادخار القومي المنخفض قد يعني فترة مؤلمة من التعديل والتي من شأنها أن تعني انخفاضًا في القوة الشرائية للمواطنين الأمريكيين ، وبالتالي ستختفي الخلفية الاقتصادية للهيمنة العسكرية الأمريكية. – لذا، سيكون إفلاس الولايات المتحدة أكبر هدف يمكن للولايات المتحدة أن تقدمه لنفسها. وفي السنوات العشر الماضية ، كان لدينا سياسة عالية المخاطر حول زيادة المبلغ المسموح به من الدين العام ، ولكن مع كل جيل متعاقب من السياسيين الأمريكيين ، يصبح السؤال أكثر أهمية: هل يوجد بالفعل بالغون في الغرفة؟ دعونا نأمل أن يكون هناك – يقول كوتارسكي!

في ظل الفوضى الحالية ، يساور الولايات المتحدة قلق آخر – منذ بداية الحرب الروسية الأوكرانية تتخلى دول البريكس عن الدولار بشكل جذري، وهذا بالفعل سبب خطير للقلق. لأنه ، إذا بدأت المبالغ الهائلة من الدولارات التي يتم تداولها حول العالم بشكل لا يمكن السيطرة عليه في العودة إلى البلد الأم وإذا بدأت دول الصراع المحتمل (روسيا والصين) في تغيير هيكل احتياطياتها من العملات الأجنبية بشكل جدي ، فإن هذا يمكن أن يقودنا مباشرة في أزمة عالمية. ليس اقتصاديًا فقط – لأنه إذا هاجمت الصين تايوان ، وتدخلت الولايات المتحدة للدفاع عنها ، فلن يكون ذلك من أجل الحفاظ على ديمقراطية تايوان ، ولكن من أجل الدولار.