ماركت إكسترا: الحرب بين إسرائيل وحماس تجعل المستثمرين يتجنبون معظم الملاذات التقليدية، باستثناء هذين الاثنين
الحرب بين إسرائيل وحماس تثير قلق المستثمرين، لكنها لم تثير اندفاعاً متهوراً نحو العديد من الأصول التي تشهد تقليدياً تدفقات ضخمة خلال فترات الأزمات الجيوسياسية.
ورغم أن رد فعل السوق يتضاءل أمام العواقب الإنسانية المأساوية للصراع، إلا أن رد فعل السوق ترك بعض المحللين والمستثمرين يكافحون من أجل تفسير سبب استفادة عدد قليل فقط من الملاذات التقليدية حتى الآن مما يسمى الهروب إلى الجودة.
وفي الوقت نفسه، ارتفعت تقلبات سوق الأسهم، ولكن عند 20.37، ارتفع مؤشر التقلب Cboe VIX., إن المقياس القائم على الخيارات للتقلبات المتوقعة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 على مدى الثلاثين يوما القادمة أعلى قليلا من متوسطه على المدى الطويل الذي يقل قليلا عن 20.
ربما، كما قال مارك أوستوالد، كبير الاقتصاديين والاستراتيجي العالمي في شركة ADM Investor Services International، ربما يسير الافتقار إلى تقلبات السوق الأكثر وضوحًا والتدفقات المنخفضة إلى أصول الملاذ الآمن جنبًا إلى جنب، مما يعكس شعورًا بالشلل في مواجهة مجموعة هائلة من الأصول. هموم.
وقال في مذكرة يوم الاثنين: “إن تعقيد الحجم الكبير لمخاطر الأحداث، سواء كانت تلك المخاطر الجيوسياسية أو الاقتصادية الكلية أو الجزئية التي تواجهها الأسواق في المنعطف الحالي، حدود محيرة للعقل”.
“إن حقيقة أن التقلبات لم ترتفع أكثر مما كانت عليه على الأرجح تشهد على عنصر “كونك أرانب أمام الأضواء الأمامية”، فضلاً عن حقيقة أن العديد من “الملاذ الآمن” التقليدي أو الأصول الدفاعية هي أي شيء. ولكن”، بما في ذلك الين الياباني USDJPY،
وقال إن ذلك بدوره خلق تدفقات “شبيهة بالفقاعات” إلى الذهب GC00،
ارتفع الذهب بأكثر من 7.5% منذ إغلاقه في 6 أكتوبر حتى يوم الاثنين، في حين ارتفع الفرنك السويسري بأكثر من 2% مقابل الدولار الأمريكي على نفس الفترة. لكن سندات الخزانة الأمريكية، التي يُنظر إليها باعتبارها الأصول الخالية من المخاطر في العالم، عانت. واصلت العائدات، التي تتحرك عكس السعر، ارتفاعها الحاد، مع تجاوز سعر الفائدة لـ 10 سنوات BX:TMUBMUSD10Y لفترة وجيزة عتبة 5٪ في وقت مبكر من يوم الاثنين للمرة الأولى منذ عام 2007.
ويُلقى باللوم على ارتفاع عوائد سندات الخزانة والقلق الجيوسياسي في شهر أكتوبر العصيب بالنسبة للأسهم. واصلت الأسهم تراجعها الذي شهد تراجع مؤشر S&P 500 SPX بنسبة 8.5٪ من أعلى مستوى له في عام 2023 والذي سجله في 31 يوليو، مما جعله مرتفعًا بنسبة 9.8٪ منذ بداية العام حتى الآن. منذ 6 أكتوبر، انخفض المؤشر القياسي للشركات الكبيرة بنحو 2.1%. انخفض مؤشر داو جونز الصناعي DJIA عن العام الماضي في الأسبوع الماضي.
وقد تم ترك الين الياباني، وهو عادة أكبر مستفيد من الملاذ الآمن إلى جانب الفرنك السويسري خلال فترات عدم اليقين، على الهامش. وقد وصل سعر الدولار لفترة وجيزة إلى أكثر من 150 يناً الأسبوع الماضي، وهو المستوى الذي يهدد بالتدخل في شراء الين من قبل بنك اليابان. وقال المحللون إن السياسة النقدية المفرطة التساهل التي ينتهجها البنك المركزي تفسر افتقار الين إلى جاذبية الملاذ الآمن.
وفي الوقت نفسه، “حتى الحرب في الشرق الأوسط لا تقنع المستثمرين بشراء سندات الخزانة الأمريكية، أو السندات الحكومية، وهي فئة الأصول التي يُنظر إليها عادةً على أنها الملاذ الأخير لأنها مسعرة بالعملة الاحتياطية العالمية وتأتي بدعم من أمريكا”. وقال روس مولد، مدير الاستثمار في شركة AJ Bell، في مذكرة: “إنها القوة الاقتصادية والعسكرية الرائدة في العالم”.
وقدم ثلاثة أسباب قد تفسر استمرار عمليات بيع سندات الخزانة:
- ليس من المؤكد أن التضخم يهدأ. وإذا أجبر الصراع أسعار النفط الخام على القفز والبقاء مرتفعة، فسيزيد ذلك من صعوبة كبح جماح التضخم.
- تقوم الأسواق بتسعير أكثر من رفع آخر لأسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، لكن التخفيض الأول لن يتم رؤيته حتى صيف 2024 على أقرب تقدير. قبل عام مضى، كان من المتوقع أن تبدأ دورة خفض أسعار الفائدة الآن.
- يستمر الدين الفيدرالي الأمريكي في النمو، حيث ارتفع الاقتراض بمقدار 1.6 تريليون دولار منذ اتفاق الديون في أبريل. علاوة على ذلك، تحتاج الولايات المتحدة إلى إعادة تمويل ما يتراوح بين 15 تريليون دولار إلى 17 تريليون دولار من الديون القائمة في العامين المقبلين. ويقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتفكيك ميزانيته العمومية، مما يعني أنه لم يعد “مشتري الملاذ الأخير الذي لا يراعي الأسعار” عندما يتعلق الأمر بإمدادات الخزانة.
كل ذلك يضيف إلى قائمة المخاوف التي قد تؤدي إلى المزيد من التداول غير المستقر في المستقبل القريب.
وإلى جانب الصراع في الشرق الأوسط، والحرب المستمرة في أوكرانيا، و”الكارثة” المحيطة باختيار الرئيس التالي لمجلس النواب الأمريكي، ومشاكل الملكية في الصين، والتوترات بين الولايات المتحدة والصين المرتبطة بالمخاوف بشأن مستوى ديون القطاع العام في الولايات المتحدة والصين. وقال أوستفالد من ADM إنه من المرجح أن تقدم بلدان الأسواق المتقدمة والناشئة المزيد من “المحفزات الرئيسية للأسواق للرد عليها، في ظل ظروف تجارية ستظل متقلبة”.
