هل وصلت أسهم التكنولوجيا إلى نهاية عهدها؟

ظلت أسهم عمالقة التكنولوجيا الأمريكية لعدة سنوات هي المفضلة لبورصة نيويورك. ومع ذلك ، فقد كان سقوطه في مؤشر ناسداك هذا العام مدمرًا في خضم سوق هابطة طويلة الأمد.

يعتقد بعض المستثمرين أن أزمة العديد من الشركات التكنولوجية تذهب إلى أبعد من ذلك وتدل على نهاية حقبة. عانت شركات مثل Meta Platforms Inc. ، الشركة الأم لـ Facebook و Amazon.com Inc. ، من انخفاض هائل في حصتها في السوق هذا العام.

كان النمو في أسهم هذه الشركات ، المعروفة باسم FAANGs ، والتي تشمل Apple Inc و Netflix Inc. و Alphabet Inc. ، الشركة الأم لشركة Google ، في طليعة السوق منذ 13 عامًا.

حتى أكثر من ذلك خلال عامين من الوباء الذي كان نموه فيه تصاعديًا. ولكن يبدو أن هذا الخط الصعودي قد انتهى. ويظهر التاريخ أن الشركات أو التقنيات التي تهيمن على عصر ما غالبًا ما تتضاءل في القوة في الحقبة التالية.

نمو أضعف

يعتقد المحللون أنه يتم بالفعل ملاحظة بعض الإشارات في السوق والتي تكشف عن تغيير في النمط. لقد تباطأ النمو المذهل الذي حققته Meta و Netflix قبل بضع سنوات أو تلاشى.

في حين أن الحجم والسعر الذي حققته Apple و Alphabet و Amazon ، يبدو أنه بلغ ذروته. لذلك من غير المرجح أن تعود أسهمها إلى العوائد الضخمة السابقة وأن تظل على رأس الموجة لفترة أطول.

هكذا يعتقد مدير محفظة Janus Henderson Investors Richard Clode. “نعتقد أنه من غير المرجح أن تقود FAANG دورة الصعود التقنية التالية.” في الواقع ، خفضت شركته بشكل كبير مقتنياتها في هذه الإجراءات.

وأضاف الخبير “نحن أقل تعرضًا لـ FAANG مما كنا عليه منذ تقديم الاختصار”.

بالنظر إلى أن عمالقة التكنولوجيا يصلون بالفعل إلى نهاية دورة تاريخية في سوق الأوراق المالية ، فماذا كانت تلك الغاية؟

منذ بداية جائحة فيروس كورونا كوفيد -19 في مارس 2020 ، اهتزت سوق الأسهم. على الرغم من ذلك ، بشكل لا يصدق ، لم ترتفع المؤشرات فحسب ، بل حصلت أسهم معظم شركات التكنولوجيا ذات رؤوس الأموال الكبيرة على الكثير من الزخم.

زادت عمليات الشراء عبر الإنترنت للمنتجات والخدمات على Amazon ، ونمت الاشتراكات على Netflix. أمضى مستخدمو Facebook مزيدًا من الوقت في المطاردة أو إجراء عمليات بحث على Google على iPhone.

الحقيقة هي أن المستثمرين يعيدون حاليًا تقييم خياراتهم واستثماراتهم طويلة الأجل. يحاولون معرفة ما هو قادم. خاصة في وقت عدم اليقين الناتج عن ارتفاع أسعار الفائدة والتضخم الذي لا يهزم.

انخفاض الرغبة في المخاطرة

يراهن العديد من المستثمرين بنجاح على العائدات الباهظة التي تقدمها أسهم التكنولوجيا سريعة النمو. أراد الجميع أن تكون هذه الأسهم في محفظتهم واثقة من أدائها.

ولكن الآن بعد أن تضاءلت الرغبة في المخاطرة بشكل ملحوظ وأن إمكانات نمو شركات التكنولوجيا أصبحت موضع شك ، أصبح الرهان محسوبًا بشكل أكبر. تفقد شركات التكنولوجيا جاذبيتها بين المستثمرين.

في تشرين الثاني (نوفمبر) ، أعلن الاستراتيجيون في بنك جولدمان ساكس أن توقعات الأداء المتفوق من أسهم التكنولوجيا قد تحطمت. بدلاً من 13٪ المتوقعة لمؤشر S&P 500 هذا العام ، ستنخفض الإيرادات بنسبة 8٪ لأسهم التكنولوجيا ذات رؤوس الأموال الكبيرة.

على الرغم من أن خبراء جولدمان يتوقعون نموًا فائقًا من شركات التكنولوجيا في عامي 2023 و 2024 ، إلا أن أداؤها سيكون أقل من المتوسط ​​المسجل في السنوات العشر الماضية ، على حد قولهم.

الماضي الذي لن يعود

أوضح مايكل نيل ، كبير محللي الاستثمار ومدير المحافظ في UBS Asset Management ، “من الصعب جدًا تنمية هذه الأماكن الضخمة بمعدلات نمو عالية جدًا جدًا كما كانت في الماضي”.

وأضاف أنه “بينما صمدت الأسهم الضخمة بشكل جيد ، فمن الصعب أن نراها تقود الأداء بالضرورة من هنا”.

في نهاية أكتوبر ، فقدت أسهم Meta ربع قيمتها في يوم واحد. جاء ذلك بعد إصدار توجيهات إيرادات الشركة للربع الرابع. جاءت التوقعات دون المستوى الأدنى المتوقع بسبب تراجع سوق الإعلانات.

من ناحية أخرى ، انخفض سهم Amazon.com بنسبة 7٪ ، بعد أن توقعت الشركة أن نموها خلال الصيف سيكون الأبطأ في تاريخ الشركة.

ضرب أمثلة من شركات التكنولوجيا الأخرى التي كانت تقود سوق الأسهم ثم تراجعت. إلى الأبد. كان هذا هو الحال بالنسبة لشركة Cisco Systems Inc. و Intel Corp. كانت كلتا الشركتين رائدين خلال عصر الدوت كوم في التسعينيات.

بعد تسجيل الحد الأقصى للأسعار في عام 2000 ، لم يعودوا أبدًا إلى قمة المؤشرات. بينما كان على مؤشر ناسداك 100 أن ينتظر 15 عامًا ليتجاوز الذروة التي بلغها ذلك العام.

أبل لا تزال الأكثر جاذبية

من بين جميع شركات التكنولوجيا ، الشركة التي حققت أفضل أداء هي Apple. لم تذهب سدى حتى هذا العام ، أكبر شركة في العالم. تبلغ قيمتها السوقية الحالية 2.3 تريليون دولار. اسفل شركة النفط السعودية ارامكو.

ومع ذلك ، انخفضت أسهم Apple أيضًا إلى 20 ٪. كان انخفاضها أقل من الانخفاضات التكنولوجية الأخرى بسبب السيولة غير العادية (170 مليار دولار نقدًا تقريبًا) بالإضافة إلى القيم السوقية والطلب الواسع الذي تستمر منتجاتها في الظهور.

شهدت بقية أسهم مجموعة FAANG انخفاضًا عميقًا هذا العام. وهبط سهم Alphabet 36٪ بينما غرقت Meta 66٪. ولكن على الرغم من هذه الانخفاضات الحادة ، لا تزال المجموعة التكنولوجية مسؤولة عن أكثر من 10٪ من وزن S&P 500.

وهذا يعني أن الأداء المنخفض لهذه الشركات سيستمر في إلقاء العبء على باقي السوق في السنوات التالية. من المحتمل أيضًا أن يستمر الانخفاض في أسهم التكنولوجيا حتى عام 2023.

توقعات عام 2023

بالنسبة للعام المقبل ، يتوقع المحللون انخفاض عائدات قطاع التكنولوجيا بنسبة 1.8٪ مقارنة بتوقعات نمو بنسبة 2.7٪ لسوق الولايات المتحدة بأكمله ، وفقًا للبيانات التي نشرتها وكالة Bloomberg Intelligence.

يقود الانخفاض الحالي في الرغبة في المخاطرة والتكلفة العالية للمال المستثمرين إلى توخي المزيد من الحذر عند اختيار الأسهم. الشركات التكنولوجية مثل Meta التي راهنت على كل شيء على Metaverse لم تشهد بعد النتائج التي خسرت عشرات المليارات.

لم يكن أداء مخزونات التكنولوجيا الأخرى جيدًا أيضًا. في الواقع ، فقدت مجموعة من الأسهم الواعدة التي حللها بنك جولدمان 60٪ هذا العام.

“كن أكثر واقعية: تنمو بشكل أبطأ قليلاً”

“يخبرهم السوق بأننا نريد ربحية قصيرة الأجل وأننا لا نستطيع تحمل كل التدفقات النقدية الحرة السلبية. كن أكثر واقعية: تنمو بشكل أبطأ قليلاً ، لكن تنمو بشكل مربح ، “قال نيل روبسون ، رئيس قسم الأسهم العالمية في شركة Columbia Threadneedle للاستثمارات.

على عكس الشركات الأخرى ، تحتفظ Robson بحجم كبير من أسهم التكنولوجيا في محفظتها. فقط لأنه قلل من ممتلكاته. لا يزال يشغل مناصب في Alphabet و Amazon ، لكنه قام بتنويع محفظته في أسهم الطاقة.

تمتلك شركات الاستثمار الأخرى مثل Nell من UBS Asset Management استثمارات في أسهم برمجيات أشباه الموصلات والخدمات. بدلاً من ذلك ، يفضل Clode by Janus Henderson الأمن السيبراني والذكاء الاصطناعي وأسهم تحليل الطاقة.

قال دان مورغان ، أحد كبار مديري المحفظة في شركة Synovus Trust Co. “قبل عامين ، كان من الممكن أن نحقق هدفًا في لوحة السهام FAANG وفزنا كثيرًا ، أليس كذلك؟”