هل يشير رفع الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة بنسبة 25٪ إلى احتمال توقفه؟

• يُعتقد أنه بحلول نهاية العام ، تميل السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي إلى الاسترخاء نظرًا للضغط في واشنطن بسبب الحملة الانتخابية.
• وفقًا للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة للجهة المصدرة ، من المحتمل أن تؤثر الشروط الصارمة للقروض المصرفية الحالية على الاقتصاد.

أعلن الاحتياطي الفيدرالي للولايات المتحدة عن ارتفاع أسعار الفائدة المرجعية بمقدار ربع نقطة مئوية (25٪). وألمحت الهيئة التنظيمية إلى أنه من الآن فصاعدًا يمكن أن يغير معدل ونسبة الزيادات بعد سياسة تعديلات صارمة بدأت العام الماضي لمحاولة مكافحة التضخم.

علقت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة التابعة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي: “ستراقب اللجنة عن كثب المعلومات الواردة وتقييم الآثار المترتبة على السياسة النقدية”اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة باللغة الإنجليزية) في بيان صدر الأربعاء استعرضته بلومبرج.

كان بيان اللجنة في هذه المناسبة أقل تأكيدًا من بيان مارس ، حيث أشارت الوكالة إلى أنه قد يكون “من المناسب إعادة تأكيد بعض السياسات الإضافية” لمحاولة السيطرة على التضخم المستمر الذي تم الحفاظ عليه خلال عام 2022 وحتى الآن في عام 2023.

سيأخذ النهج الجديد للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الآن عوامل معينة في الاعتبار “لتحديد إلى أي مدى قد تكون عمليات إعادة تأكيد السياسة الإضافية مناسبة”. وقال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في مؤتمر صحفي “إنه تغيير مهم لم نعد نقول إننا نتوقع” المزيد من الزيادات.

باول: “سنسترشد بالبيانات الواردة”

استشار الصحفيون باول حول مضمون بيان اللجنة. لقد سألوا على وجه التحديد عما إذا كان بيان الأربعاء يمثل إشارة من الوكالة للتوقف المؤقت المحتمل في رفع أسعار الفائدة في يونيو.

ورد رئيس الاحتياطي الفيدرالي: “لذلك ، سنسترشد بالبيانات الواردة ، ونلتقي باجتماع ، وسنتناول هذا السؤال في اجتماع يونيو”.

مع هذه الزيادة الجديدة ، يرتفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية المعيارية للاحتياطي الفيدرالي إلى النطاق المستهدف من 5٪ إلى 5.25٪. هذا هو أعلى مستوى منذ عام 2007 ، بينما في بداية العام الماضي كان يقترب من الصفر.

تسعى سياسة الزيادات التدريجية في أسعار الفائدة المرجعية إلى تهدئة الاقتصاد لتصحيح التشوهات السعرية التي حدثت بسبب المحفزات الوبائية العملاقة.

لتجنب أزمة كبيرة بسبب إغلاق الاقتصاد خلال أخطر فترة لوباء فيروس كورونا كوفيد -19 ، وافق بنك الاحتياطي الفيدرالي مع الحكومة الأمريكية على منح مساعدات مالية للشركات والعائلات للحفاظ على استمرار الاقتصاد.

كانت نتيجة الأموال الرخيصة والمحفزات المالية ارتفاع الأسعار في الولايات المتحدة وبقية العالم الذي ما زالت البنوك المركزية تحاول مكافحته من خلال مناشدة السياسات النقدية.

قرار بالإجماع

كان التصويت خلال اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بالإجماع. وأشار باول إلى أن جميع أعضاء اللجنة قدموا دعمًا قويًا لرفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.

وأوضح أيضًا أنه إذا أظهر مستوى السعر أنه مرتفع جدًا ويسمح بتخفيض التضخم بشكل كبير إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ ، فسيتم إجراء “تقييم مستمر” ، اعتمادًا على البيانات التي يتم تلقيها. ومع ذلك ، أضاف أن توقعات التضخم الحالية لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي لا تدعم تخفيضات أسعار الفائدة.

خلال المؤتمر الصحفي الذي عقده جيروم باول ، شهدت الأسهم بعض التقلبات ، بينما انخفضت عوائد سندات الخزانة.

التأثير على النظام المصرفي

على الرغم من أن سياسة أسعار الفائدة المرتفعة لها انتقاص في السوق وفي الكابيتول هيل ، يبدو أن صانعي السياسة في الاحتياطي الفيدرالي مصممون على عدم تغيير تركيزهم واتجاههم. لا يؤثر ارتفاع تكلفة النقود على التوظيف فحسب ، بل يؤثر أيضًا على النظام المصرفي.

تلقت البنوك الصغيرة ضربة هذا العام ، حيث لم تتمكن من تحمل الخسائر الناتجة عن ارتفاع أسعار الفائدة. انهار البعض ممن تعرضوا للعملات المشفرة المتأثرة بالأزمة في القطاع ، كما كان الحال مع بنك وادي السيليكون كاليفورنيا.

وكان بنك Signature Bank of New York من بين الشركات الأخرى التي سقطت ، والذي حدث إفلاسه بعد موجة قوية من البنوك. لكن على الفور رد بنك الاحتياطي الفيدرالي لمنع إصابة البنوك الإقليمية الأخرى.

تم احتواء تدفق الودائع من قبل الاحتياطي الفيدرالي من خلال تقديم ضمانات للمودعين بإعادة أموالهم. أطلقت الوكالة خط ائتمان طارئ للبنوك المتضررة بهدف استعادة الثقة في النظام المصرفي في البلاد.

تمكنت الأسواق المالية من الهدوء بعد عدة أسابيع من الاضطرابات. على الرغم من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي كان قادرًا على استئناف حربه ضد التضخم بعد هذه الأزمة القصيرة الناجمة عن سياسته النقدية العدوانية ، إلا أن التوترات عادت للظهور مرة أخرى في هذا القطاع.

“صلابة ومقاومة” النظام المصرفي

يوم الإثنين ، أعلنت جي بي مورجان تشيس وشركاه عن استحواذها على بنك فيرست ريبابليك. تم بيع البنك المتعثر ، الذي استولت الحكومة الأمريكية على أسهمه ، في صفقة تفاوضية.

بعد الإعلان ، تراجعت الأسهم في البنوك الإقليمية الأخرى وسط مخاوف من هلاك المزيد من البنوك الصغيرة. أدى هذا إلى إعادة إشعال الجدل في واشنطن وول ستريت حول المدة التي سيستمر فيها بنك الاحتياطي الفيدرالي في الالتزام بسياسة أسعار الفائدة المرتفعة للغاية.

أصرت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في بيانها يوم الأربعاء على أن “النظام المصرفي الأمريكي سليم ومرن”. لكن لا يتفق الجميع مع لجنة الاحتياطي الفيدرالي ، لأن القوة والمقاومة أكبر في البنوك الكبيرة منها في البنوك الصغيرة.

بيانات التوظيف المقلقة

هناك حقيقة أخرى مقلقة وهي الأرقام التي أظهرتها وزارة العمل هذا الأسبوع ، والتي أظهر تقريرها الشهري أن عروض العمل آخذة في الانخفاض بينما ، في موازاة ذلك ، ارتفعت عمليات التسريح في مارس.

إنها نقطة تحول لسوق العمل ، الذي بدأ بالفعل يعاني من تأثير التعديل النقدي. هذا ما تشير إليه أحدث بيانات التوظيف في الولايات المتحدة ، على الرغم من حقيقة أنها ظلت ثابتة طوال عام 2022 والربع الأول من هذا العام.

وكشف باول أنه بعد الأزمة المصرفية في آذار (مارس) ، “تحسنت أوضاع البنوك بشكل كبير”. على الرغم من أنه شدد على أن التوترات في القطاع المالي “يبدو أنها تؤدي إلى شروط ائتمانية أكثر صرامة للأسر والشركات”.

كما أشار إلى أنه نتيجة “لشروط الائتمان الأكثر صرامة” ، من المحتمل أن يتأثر النشاط الاقتصادي والتوظيف والتضخم هذا العام. لذلك ، أدرك أن “مدى هذه الآثار لا يزال غير مؤكد”.

رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي لا يستبعد أن الولايات المتحدة تقع هذا العام من أ توقع ركود معتدل. لكنه قال: “في رأيي ، فإن حالة تجنب الركود هي أكثر احتمالا من حالة الركود”.

وأوضح أنه حتى الآن أظهر الاقتصاد الأمريكي علامات على قوة كبيرة. وقال باول إنه في حين أن الزيادات في الأجور تتضاءل بعد ارتفاع حاد في نهاية الوباء وتراجع المعروض من الوظائف ، فإن معدلات البطالة لم تشهد زيادة.

زيادة الضغط السياسي

تفاؤل باول لم يمنع القلق في البيت الأبيض. سيكون ارتفاع معدل البطالة في خضم حملة الانتخابات الرئاسية لعام 2024 مدمرًا لجو بايدن والحزب الديمقراطي.

بالفعل المشرعون الديمقراطيون أنفسهم يدقون ناقوس الخطر. نشرت مجموعة من أعضاء مجلس الشيوخ بقيادة إليزابيث وارن وبيرني ساندرز ، يوم الاثنين ، رسالة تحث فيها جيروم باول على التوقف عن رفع أسعار الفائدة.

من المرجح أن يتباطأ بنك الاحتياطي الفيدرالي ورفع أسعار الفائدة في المستقبل ، ولكن هناك التزامًا بالحفاظ على أسعار الفائدة مرتفعة حتى يتأكدوا من أن التضخم قد هدأ ويقترب من هدف البنك المركزي الأمريكي البالغ 2٪.

تشير جميع المؤشرات إلى أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي سيبقيون سعر الفائدة فوق 5٪ هذا العام. يتضح هذا من خلال توقعات الهيئة الصادرة بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في مارس.

السوق يعتقد خلاف ذلك. يميل المستثمرون نحو تخفيف المعدلات في الأشهر المقبلة. ومن المتوقع أن يتم خفض أسعار الفائدة بحلول نهاية هذا العام بنحو 70 نقطة أساس.