يجب أن ينتظر الركود حتى العام المقبل

انتظر حتى العام المقبل

ال معظم ركود اقتصادي بشير في التاريخ الأمريكي ربما لن تصل حتى العام المقبل.

اقتصاد الولايات المتحدة يتحول إلى أن يكون أكثر مرونة بكثير في مواجهة الارتفاعات الشديدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة مما توقعه معظم المحللين. علاوة على ذلك ، تم حل العديد من المخاطر الكبيرة التي كانت تهدد بعرقلة الاقتصاد. من المرجح أن يؤدي استعداد بنك الاحتياطي الفيدرالي لإبطاء الارتفاعات إلى وتيرة كل اجتماع آخر إلى تمديد النمو حتى نهاية العام وربما أكثر من ذلك.

ال أربعة أكبر مخاطر على الاقتصاد الأمريكي قادمة هذا العام كانت:

1. سوق المختبر ضيق يعيق الأعمال التي تسعى إلى التوسع ؛
2. أ أزمة مصرفية مدفوعة بسحب الودائع وخسائر السندات ؛
3. فوضوي سقف الديون كارثة.
4. ارتفاع أسعار الوقود.

كل من هؤلاء يبدو الآن أقل خطورة بكثير.

أصبح البنزين أرخص بكثير

بدءًا من النهاية ، أسعار الوقود لا ترتفع على الرغم من التخفيضات السعودية وأوبك +. يبدو أن الكثير من هذا يرجع إلى إعادة فتح الصين المخيبة للآمال للطلب. توريد يأتي النفط والغاز الطبيعي من روسيا إلى الأسواق العالمية هو أيضا أعلى بكثير مما كان متوقعا على الرغم من العقوبات المستمرة. علاوة على ذلك ، تشير التخفيضات الأخيرة للسعودية فقط إلى أن الأعضاء الآخرين في أوبك + ليسوا مستعدين لمزيد من خفض الإنتاج لدعم الأسعار. رفض إدارة بايدن إعادة ملء احتياطيات البترول الاستراتيجية قد يكون خطأ فادحًا فيما يتعلق بالأمن القومي ، ولكنه أيضًا يبقي الأسعار أقل مما كان متوقعًا.

نتيجة لذلك ، أسعار الغاز أقل بكثير مما كانت عليه. تقول جمعية السيارات الأمريكية إن متوسط ​​السعر الوطني لغالون البنزين يبلغ حوالي 3.58 دولار ، وهو أقل بكثير من 5.08 دولار التي كان الأمريكيون يدفعونها في هذا الوقت من العام الماضي. يظهر مؤشر أسعار المستهلك لوزارة العمل انخفضت أسعار البنزين في أربعة من الأشهر السبعة الماضية، بما في ذلك انخفاض كبير بنسبة 5.6 في المائة في مايو ، بداية موسم القيادة الصيفي. مقارنة بالعام الماضي ، انخفض مؤشر أسعار المستهلك للبنزين بنسبة 20.1 في المائة ، وانخفض مؤشر الطاقة الأوسع بنسبة 11.7 في المائة عن العام الماضي.

وقد ساعد هذا في خفض معدل التضخم العام إلى 4.0 في المائة فقط على أساس سنوي. وهذا بدوره ساعد في طمأنة مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بأنهم يستطيعون التراجع عن رفع أسعار الفائدة في كل اجتماع. ال تباطؤ وتيرة ارتفاع الأسعار من المرجح أن يمدد التوسع.

تم حل سقف الديون بسلاسة

مع بداية هذا العام ، بدا الأمر وكأن كل قطع الدومينو كانت في مكانها لوقوع كارثة فوضوية على سقف الديون. كلا الجمهوريين والديمقراطيين بدا على استعداد للانخراط في سياسة حافة الهاوية المتطرفة، مع تعهد الرئيس جو بايدن بأنه لن يتفاوض أبدًا بشأن رفع حد الدين ، ووعد رئيس مجلس النواب كيفن مكارثي (جمهوري من كاليفورنيا) بتجمعه بأنه لن يُطلب منهم تمرير زيادة “نظيفة” في سقف الديون.

مع مرور العام ، تصاعدت التوترات. رفضت وزيرة الخزانة جانيت يلين فكرة تبني المقترحات المختلفة لتجاوز حد الدين من جانب واحد ، سواء من خلال استدعاء التعديل الرابع عشر ، أو سك عملة بلاتينية ، أو إصدار سندات دائمة. في نفس الوقت، فاجأت يلين المحللين بالإعلان عن أن قدرة وزارة الخزانة على الاستمرار في دفع جميع فواتيرها ستنفد في يونيو وليس في وقت لاحق هذا الصيف أو أوائل الخريف.

حد الدين المطروح ثلاثة مخاطر اقتصادية مختلفة. الأول ، والأقل احتمالًا ، كان الافتراضي الفعلي على سندات الحكومة الأمريكية. كان من الممكن أن يكون هذا فوضويًا ولكن لم يكن من المحتمل أبدًا لأن الحكومة كان بإمكانها إعطاء الأولوية لمدفوعات السندات ، وستكون الإيرادات الواردة دائمًا كافية لسداد مدفوعات الفائدة وأصل الدين على الدين. والثاني هو أن يمكن أن ينخفض ​​سوق الأسهم بشكل حاد ، يعكس أحداث عام 2011. والثالث هو ببساطة مواجهة طويلة من شأنه أن يخفض ثقة المستهلك ، ويضغط على الأسر لتقليص الإنفاق والادخار بشكل دفاعي تحسبا لحدوث تراجع.

نجح رئيس مجلس النواب مكارثي في ​​إجبار البيت الأبيض على التفاوض ، وفي جلب حزبه الحزبي الجمهوري المنقسم في بعض الأحيان ، إلى تفادي هذه المخاطر. كما أظهرت أرقام ثقة المستهلك يوم الجمعة ، تحسنت ثقة الجمهور في الاقتصاد بعد القرار.

تطبيع الأعمال المصرفية ويتوسع سوق العمل

أحد الجوانب الأقل تعليقًا على جوانب أرقام الوظائف القوية للغاية في الشهر الماضي هو حقيقة أن أصحاب العمل كانوا قادرين على إيجاد عدد كافٍ من العمال زيادة الرواتب بأكثر من 300000. مع معدل بطالة أقل من أربعة بالمائة ، لم يكن هذا واضحًا على الإطلاق. لكن في الأشهر الأخيرة ، يبدو أن سوق العمل الضيق يجذب العمال من الهامش ومنه العمل الحر الهامشي، وخاصة النساء في سن العمل.

تراجعت إلى حد كبير الاضطرابات المصرفية التي استحوذت على الكثير من الاهتمام هذا الربيع. لم يكن لدينا أي إخفاقات كبرى في البنوك ، و رحلات الإيداع لم تعد تفرغ خزائن البنوك متوسطة الحجم. سيساعد تباطؤ بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة على الحفاظ على استقرار القطاع. يعمل البنك دائمًا ما يكون ممكنًا ولكن يبدو الآن أنه ليس أكثر احتمالا من المعتاد.

مع وضع هذه المخاطر جانبًا ، هناك القليل في الأفق الذي من المتوقع أن يدفع بالاقتصاد الأمريكي إلى الركود هذا العام. ما زلنا نعتقد أن الركود في البطاقات للعام المقبل لأن التضخم لا يزال مرتفعاً للغاية ومن المرجح أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة أكثر مما كان متوقعًا حاليًا. هذا سيجعل عام انتخابي مثير للغاية.