يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس وسط إخفاقات البنوك

ال الاحتياطي الفيدرالي قرر (الاحتياطي الفيدرالي) المضي قدمًا في معركته ضد التضخم ، على الرغم من إغلاق العديد من البنوك التي تسببت في اضطرابات في الأسواق المالية. يوم الأربعاء ، و اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوح أعلنت (اللجنة الفدرالية للسوق المفتوحة) عن قرارها برفع سعر الفائدة الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.75٪ -5٪ ، وهي الزيادة التاسعة على التوالي.

النظام المصرفي الأمريكي سليم ومرن. من المرجح أن تؤدي التطورات الأخيرة إلى شروط ائتمانية أكثر صرامة للأسر والشركات وأن تؤثر على النشاط الاقتصادي والتوظيف والتضخم. مدى هذه الآثار غير مؤكد. وقالت اللجنة الفدرالية للسوق المفتوحة في بيان إن اللجنة لا تزال مهتمة للغاية بمخاطر التضخم.

نمت التوقعات بأن الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس – أو أن يوقف تشديده النقدي مؤقتًا – في الأسابيع الأخيرة بعد بنك سيلفرغيتو بنك وادي السيليكون و بنك التوقيع انقاذ فيرست ريبابليك بنك، والاستحواذ على الائتمان السويسري من قبل منافسها يو بي إس. يعاني عدد من المؤسسات المالية في الولايات المتحدة من نقص السيولة وسط تدفق الودائع.

صرح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول للصحفيين يوم الأربعاء أنه منذ الاجتماع السابق للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في فبراير ، جاءت المؤشرات الاقتصادية بشكل عام أقوى من المتوقع. وقال “نعتقد ، مع ذلك ، أن الأحداث في النظام المصرفي خلال الأسبوعين الماضيين ستؤدي إلى تشديد شروط الائتمان للشركات الصغيرة ، مما سيؤثر على النتائج الاقتصادية” ، مضيفًا أنه من السابق لأوانه تحديد كيفية استجابة السياسة النقدية تنهار البنوك.

نتيجة لذلك ، لم تعد اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة تنص على أن “الزيادات المستمرة في أسعار الفائدة ستكون مناسبة” لمكافحة التضخم. وقال باول: “بدلاً من ذلك ، نتوقع الآن أن يكون من المناسب تثبيت سياسة إضافية”.

وتأتي الزيادة الأخيرة – التي ربما تكون نهائية – في أعقاب رفع أسعار الفائدة ثماني مرات منذ 17 مارس 2022 ، والتي تتضمن أربع زيادات بمقدار 75 نقطة أساس في يونيو ويوليو وسبتمبر ونوفمبر ، وزيادة 50 نقطة أساس في ديسمبر و 25 نقطة أساس. في فبراير.

قبل انهيار البنوك ، توقع مراقبو السياسة النقدية في السابق زيادة قدرها 50 نقطة أساس لاجتماع مارس ، حيث جاءت بيانات التضخم الأخيرة أعلى بثلاث مرات من الهدف.

وبطبيعة الحال ، استند مجلس الاحتياطي الفيدرالي في قراره برفع 25 نقطة أساس إلى حد كبير إلى بيانات التضخم – ولكن لا تزال قائمة. في فبراير ، الرقم القياسي لأسعار المستهلك ارتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 6٪ قبل التعديل الموسمي مقارنةً بالعام الماضي ، أي أقل من الزيادة البالغة 6.4٪ المسجلة في الاثني عشر شهرًا المنتهية في يناير. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 0.4٪ على أساس شهري في فبراير بعد ارتفاعه بنسبة 0.5٪ في يناير.

في التوقعات الاقتصادية الصادرة يوم الأربعاء ، يتوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي أن تكون أسعار الفائدة عند 4.3 ٪ في نهاية عام 2024 ، ارتفاعًا من 4.1 ٪ سابقًا. كما راجع بنك الاحتياطي الفيدرالي توقعاته بشأن التضخم ، والذي يتوقع أن يكون أعلى قليلاً من تقديراته لشهر ديسمبر. كما قدم توقعات أقل قليلاً للبطالة هذا العام ، مما يشير إلى نهج أطول وأكثر هدوءًا لكبح التضخم. يبلغ معدل التضخم المتوقع لهذا العام الآن 3.3٪ ، مرتفعًا من 3.1٪ في ديسمبر ، بينما يُتوقع الآن أن يبلغ النمو الاقتصادي في 2023 0.4٪ ، انخفاضًا من 0.5٪ في ديسمبر.

تعتقد مجموعة من المحللين الماليين أن زيادة أخرى في أسعار الفائدة سيكون لها نتائج عكسية لإدارة الاضطرابات الحالية في السوق بالنسبة للبنوك. الأصول التي تمتلكها البنوك في محافظها وتحتاج إلى البيع لدفع ثمن عمليات سحب عملائها عادة ما يكون لها انخفاض في الأسعار عندما ترتفع أسعار الفائدة. في نهاية المطاف ، يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي تصعيد الأزمة عن طريق زيادة سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ، كما قال هؤلاء المحللون.

بالإضافة إلى ذلك ، قد يؤدي الضغط على البنوك الصغيرة إلى تشديد معايير الإقراض ، الأمر الذي يتطلب عددًا أقل من رفع أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي لتهدئة الاقتصاد ومكافحة التضخم المرتفع. المحللون في جولدمان ساكس قدّر أن الاضطراب الحالي يمكن أن يؤدي إلى زيادة نمو الاقتصاد الأمريكي من 25 إلى 50 نقطة أساس في عام 2023.

كتب محللو جولدمان ساكس: “القاعدة الأساسية لدينا تشير إلى أن هذا التشديد التدريجي في معايير الإقراض سيكون له نفس التأثير على النمو الذي سيكون لما يقرب من 25-50 نقطة أساس لرفع أسعار الفائدة من خلال تأثيرها على الظروف المالية القائمة على السوق”.

ومع ذلك ، قال باول إن نقاط الضعف في SVB ليست موجودة على نطاق واسع في النظام المصرفي. وقال باول إن إدارة البنك “فشلت فشلاً ذريعاً” ، وكانت المؤسسة المالية “شاذة” من حيث النسبة المئوية للودائع غير المؤمنة ومخاطر حيازتها على المدى. وأضاف رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي أيضًا أنه لا يرى نفس المشكلة مع البنوك الإقليمية المركزة على العقارات التجارية.

“يعتقد بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه لا يزال يتعين إنجاز العمل” ، وفقًا لما ذكرته ميشيل رانيري ، نائب الرئيس ورئيس قسم الأبحاث والاستشارات الأمريكية في ترانسونيون. وقال رانيري في بيان “من منظور الائتمان الاستهلاكي ، من المرجح أن يستمر الشعور بتأثير زيادة أسعار الفائدة من جانب المقترضين ، لا سيما في صناعات مثل الرهن العقاري وبطاقات الائتمان”.

التأثير على سوق الإسكان

في سوق الإسكان ، أدى انهيار البنك خلال الأسابيع القليلة الماضية إلى انخفاض معدلات الرهن العقاري ، على الرغم من استمرار تقلبها.

قام المستثمرون الذين يبحثون عن ملاذ آمن بشراء سندات الخزانة ، مما يقلل من عائداتهم. ترتبط معدلات الرهن العقاري تاريخيًا بخزانة 10 سنوات ، والتي انخفضت بأكثر من 40 نقطة أساس منذ بداية مارس.

مركز معدلات الرهن العقاري تظهر البيانات المعدلات عند 6.53٪ يوم الثلاثاء ، ارتفاعًا من 6.42٪ يوم الجمعة. في أثناء، أظهر معدل الرهن العقاري التقليدي الثابت لمدة 30 عامًا عند 6.70٪ بعد ظهر الأربعاء ، انخفاضًا من 7.10٪ في بداية شهر مارس ولكنه ارتفع ثماني نقاط أساس عن يوم الاثنين.

يقول عدد متزايد من مراقبي السوق أن هذه الزيادة البالغة 25 نقطة أساس قد تكون في نهاية المطاف آخر رفع لسعر الفائدة.

وقال “نتوقع أن الزيادة الأخيرة في الإقراض المباشر من قبل الاحتياطي الفيدرالي من خلال نافذة الخصم وتسهيل الإقراض لأجل الجديد ستساعد في تحسين السيولة للبنوك ، على الرغم من هذا التخفيض المستمر في حجم حيازات الأوراق المالية لبنك الاحتياطي الفيدرالي”.

يتطلع المحللون في جيفريز نعتقد أن عدم اليقين لا يزال قائما بالنسبة لصناعة الرهن العقاري. وكتب المحللون في تقرير هذا الأسبوع: “مع تزايد التقلبات ، رأينا أسعار الفائدة قصيرة الأجل تنخفض ، وبينما انخفضت معدلات الرهن العقاري ، لم تكن بنفس القدر مثل الأصول قصيرة الأجل”.

وأضاف المحللون: “في الوقت نفسه ، نعترف بالتقلب المتزايد باعتباره رياحًا معاكسة أخرى للانتعاش المحتمل للشراء ، حيث يظل كل من المشترين والبائعين على الهامش”.

وفيما يتعلق بسوق الإسكان ، قال باول إن “النشاط لا يزال ضعيفًا إلى حد كبير مما يعكس ارتفاع معدلات الرهن العقاري”. كما يرى رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي تباطؤ التضخم في خدمات الإسكان. “ما زلنا نشهد توقيع عقود الإيجار الجديدة عند مستويات تضخم أقل بكثير.”