هل رفع أسعار الفائدة يؤدي بالفعل إلى انخفاض التضخم؟
يبدو حل مشكلة التضخم في بريطانيا أصعب بكثير مما كان يعتقد في البداية.
كشفت الأرقام الصادرة عن مكتب الإحصاءات الوطنية (ONS) أمس أن معدل ارتفاع الأسعار لم يتغير في مايو عند 8.7 في المائة. اعتقدت المدينة أنها ستنخفض إلى 8.4 في المائة.
قفز التضخم الأساسي – وهو أفضل مقياس لضغوط الأسعار الأساسية لأنه يزيل الطاقة والمواد الغذائية المتقلبة – إلى 7.1 في المائة من 6.8 في المائة.
تأتي تكاليف المعيشة المرتفعة على الرغم من قيام بنك إنجلترا برفع أسعار الفائدة 12 مرة على التوالي إلى 4.5 في المائة. البنك المركزي يميل إلى رفعها مرة أخرى اليوم ، إما بمقدار 25 أو 50 نقطة أساس.
تم استخدام أسعار الفائدة لعدة قرون للتأثير على الأسعار في الاقتصاد. إن رفعها يرفع سعر النقود عن طريق زيادة تكلفة الاقتراض ، الأمر الذي من شأنه ، من الناحية النظرية ، أن يضغط هبوطيًا على التضخم.
في المملكة المتحدة ، تتولى لجنة السياسة النقدية المكونة من تسعة أعضاء في بنك إنجلترا مسؤولية تحديد تكاليف الاقتراض الرسمية منذ عام 1997. وهي تعلن عن قرارات أسعار الفائدة كل ستة أسابيع أو نحو ذلك.
قال توماس بوغ ، الخبير الاقتصادي في شركة RSM الاستشارية: “من خلال زيادة تكاليف الاقتراض للمستهلكين ، بشكل أساسي على الرهون العقارية ، فإنه يقلل من مقدار الدخل المتاح المتبقي للإنفاق على السلع والخدمات الأخرى ، ويقلل الطلب ويقلل من قدرة الشركات على رفع الأسعار”. المدينة صباحا
يميل انخفاض الإنفاق الاستهلاكي إلى جعل الشركات أكثر حذراً ومن المرجح أن تسرح الموظفين. ونتيجة لذلك ، فإن القدرة على المساومة تعود إلى أصحاب العمل ، مما يؤدي إلى اضطرار العمال لقبول زيادات أضعف في الأجور من أجل البقاء في العمل ، مما يحد من تكاليف الإنتاج.
هذا هو السيناريو الذي يحرص البنك على تنفيذه من أجل خفض معدل زيادة الأجور من أكثر من سبعة في المائة. كما عبرت يائيل سيلفين ، كبيرة الاقتصاديين في شركة KPMG UK على ذلك المدينة صباحا، السياسة النقدية هي “أداة فظة”.
ليست الأسر فقط هي التي تضطر إلى تقليل الاستهلاك في بيئة معدلات فائدة أعلى.
وأضاف سيلفين أن القروض الأكثر تكلفة تجعل عوائد الاستثمارات أقل جاذبية أو حتى خاسرة ، مما يدفع “الشركات إلى الاستثمار بشكل أقل”.
ارتفعت معدلات الفائدة والتضخم في المملكة المتحدة
غالبًا ما تقوي أسعار الفائدة المرتفعة عملة الدولة ، مما يجعل استيراد السلع والخدمات أرخص. كما أنها تجعل الوكلاء الاقتصاديين أكثر انتباهاً لما ينفقون أموالهم عليه ، والذي يمكن أن يوجه النقد إلى استثمارات أكثر إنتاجية تولد نموًا اقتصاديًا مستدامًا ومحايدًا للتضخم.
لكن التغييرات في السياسة النقدية تميل إلى أن تستغرق وقتًا طويلاً للتأثير بشكل كامل على الاقتصاد. وهذا يجعل من الصعب على محافظي البنوك المركزية تحديد أسعار الفائدة عندما يكون التضخم مرتفعًا ، خاصةً عندما يكونون قد شددوا بالفعل السياسة بشكل كبير.
في مثل هذا السيناريو ، هناك خطر من أن البنك المركزي يمكن أن يبالغ في التصرف ، ويرفع أسعار الفائدة بشكل مرتفع للغاية ويهندس الركود. ومع ذلك ، فإن الفشل في تثبيت التضخم يمكن أن يكون أسوأ بكثير بالنسبة للعائلات والشركات.
حذر الاقتصاديون من أن مخاطر ارتكاب بنك إنجلترا لخطأ في السياسة تتزايد ، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى إعادة هيكلة سوق الرهن العقاري في المملكة المتحدة منذ السوق المالية لعام 2008. أوقف الاحتياطي الفيدرالي ، المكافئ في أمريكا ، رفع أسعار الفائدة في وقت سابق من هذا الشهر للتقييم.
وأشار بوغ إلى أن “المشكلة الكبرى في المملكة المتحدة هي أن انتشار الرهون العقارية ذات السعر الثابت الآن ، مقارنة بأوائل التسعينيات ، يعني أن التأخر في ارتفاع أسعار الفائدة قد انخفض من حوالي عام إلى ما يقرب من ثمانية عشر شهرًا”.
التغيير يقترب بسرعة. حسب الخبراء في مركز الأبحاث الاقتصادية The Resolution Foundation ، فإن متوسط أقساط سداد الرهن العقاري السنوي سيرتفع بما يقرب من 3000 جنيه إسترليني لحوالي 1.5 مليون من مالكي المنازل المقرر أن يبدأوا في عقود قروض منازل جديدة هذا العام بمعدلات عقابية أكثر بكثير. وجد تحليل منفصل من معهد الدراسات المالية بالأمس أن معظم هذه المجموعة ستخسر 20 بنسًا في كل 1 جنيه إسترليني من دخلها المتاح بعد إعادة الرهن العقاري.
وفقًا لشركة البيانات المالية Moneyfacts ، فقد تجاوز متوسط معدل الرهن العقاري لمدة عامين ستة في المائة.
تستعد القبضة على الاقتصاد من دورة الصعود القاسية للبنك للتضييق مع تقدم العام ، والذي يعتقد الخبراء أنه سيحشد أخيرًا معركة بريطانيا ضد التضخم.
